SMM网讯：中信期货黑色团队发布了其近期的黑色系由观点，指出随着新开工较慢下降，转入尾部阶段的地产施工比例将渐渐提升，该阶段钢强度将有所上升，四季度钢材市场需求有弱化预期，钢厂01合约保持波动走势。pb库存继续展现出弱势，对盘面产生压制，铁矿后期保持波动辨别。钢材：供需格局持续改善，钢价承托仍遗逻辑：现货价格小幅回升，上海螺纹保持3760元/吨，建材成交价较难。

大汉物流数据表明，上周假期因素对出库有一定影响，但中西南地区建材社会库存维持了较高的去化幅度，解释供需格局持续改善，对现货仍有较强承托。但8月地产完工增长速度开始安乐乡、施工增长速度高位回升，随着新开工较慢下降，转入尾部阶段的地产施工比例将渐渐提升，该阶段钢强度将有所上升，四季度钢材市场需求有弱化预期，01合约保持波动走势。风险因素：废钢价格大幅度暴跌、检修产量较慢完全恢复（上行风险）；地产韧性超强预期，国庆前限产力度超强预期增强（下行风险）。铁矿观点：巴西粉溢价回落，铁矿价格波动回升逻辑：昨日澳粉价格消息传递，不受成材弱势影响，钢厂补库积极性不低，但贸易商挺价意愿反感。

上周四大矿山中，淡水河谷环比持平，必和必拓和fmg环比增加，力拓发货之后减少。由于前期巴西粉性价比突显，巴西粉比较pb粉溢价渐渐拉大，pb库存继续展现出弱势，对盘面产生压制。铁矿后期保持波动辨别。

风险因素：成材价格大幅度下跌（下行风险），港口库存持续垒库（上行风险）。焦炭：首轮提涨仍未落地，期价保持波动逻辑：焦炭市场稍大位运营，本周山西、河北、江苏等地焦化厂打开提涨，钢厂仍未继续执行。供给来看，焦化厂生产总体长时间，将近两周来，徐州等地部分限产，焦炉生产能力利用率有所减少。

市场需求来看，下游高炉开工率回落，铁水产量减少，焦炭市场需求更为稳定。目前供需整体凸均衡，产地价差已修缮，市场情绪有所恶化。终端市场需求完全恢复后，钢材利润有所回落，抨击焦炭意愿略为有弱化，目前现货正处于对峙状态，短期或以所持大位居多。目前期价的核心在于钢材，焦炭自身基本面虽边际恶化，但不受近月终端市场需求压制，昨日期价波动暴跌，整体走势追随黑色系由主体，短期内将保持波动。

风险因素：焦炭去生产能力超强预期（下行风险），钢材价格大幅度暴跌（上行风险）焦煤：现货价格承压运营，期货价格保持波动逻辑：国内炼焦煤市场很弱大位运营，供给来看，国内煤矿产量持稳，国庆前安全性生产容许产量增量，进口煤短期更为平稳，总体供给无以有增量。市场需求来看，焦炉开工率虽有所上升，但总体保持在高位，焦煤实质市场需求平稳。

前期焦炭价格暴跌，焦化厂订购意愿不强劲，煤矿库存积累，焦煤价格已承压暴跌，目前焦煤现货仍承压运营，在焦炭价格企稳后，焦煤或追随焦炭企稳，期货价格以追随产业链波动居多。风险因素：煤矿减产、进口放宽（下行风险）；终端市场需求走弱、焦炭价格暴跌（上行风险）动力煤观点：月中长协挺价，市场窄幅波动逻辑：周末大秦线全面进行为期25天的秋季检修，预计增加铁路运量20万吨/天，在产地安全检查放宽变换北方冬储启动的同期，港口调到量之后增加，不利于减轻港口库存压力，并加快下游去库存进程；但淡季来临，日乏增加，且进口优势不存在的前提下，沿海下游偏向于后期以进口补足库存，对于北港订购有所增加。

综合来看，短期内市场正处于供需两很弱的格局，市场需求低迷下声浪驱动严重不足，之后保持区间波动的格局。

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